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中信建投:植發行業前景廣闊 龍頭連鎖搶占先機

2021年08月16日 07:52
作者:賀菊穎 王在存
來源: 中信建投證券研究
編輯:東方財富網

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摘要
【中信建投:植發行業前景廣闊 龍頭連鎖搶占先機】我國脫發人群基數龐大,植發服務滲透率低,毛發醫療服務市場快速擴容。脫發主要分為生理性脫發和病理性脫發兩大類,生理性脫發無需特殊干預,病理性脫發通常需要治療。2020年,我國脫發人口約2.5億,其中男性約1.63億,女性約0.88億,脫發人群呈現明顯的年輕化趨勢,而植發醫療服務滲透率僅為0.21%。

  我國脫發人群基數龐大,植發服務滲透率低,毛發醫療服務市場快速擴容。脫發主要分為生理性脫發和病理性脫發兩大類,生理性脫發無需特殊干預,病理性脫發通常需要治療。2020年,我國脫發人口約2.5億,其中男性約1.63億,女性約0.88億,脫發人群呈現明顯的年輕化趨勢,而植發醫療服務滲透率僅為0.21%。

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  植發是嚴重脫發患者最安全、有效的治療方式,植發手術流程規范,技術發展成熟,目前FUE技術憑借無痛感、無疤痕、恢復周期短等優點逐漸成為我國主流植發技術。醫療養固服務具有醫療屬性強、復購率高、客戶粘性強等特點,潛在用戶群體規模龐大。我國毛發醫療服務市場快速增長,根據弗若斯特沙利文數據, 2020年市場規模為184億元(其中植發醫療服務市場134億元,醫療養固服務市場50億元),預計2025年將達到563億元(其中植發醫療服務市場378億元,醫療養固服務市場185億元),2020-2025年復合年增速為25%。

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  植發醫療服務市場集中度較低,民營連鎖優勢凸顯,市占率有望持續提升。我國提供植發醫療服務的醫療機構非常廣泛,主要包括公立醫院植發科、美容機構植發部門、全國民營植發機構、其他民營植發機構四大類,市場集中度較低,2020年全國性民營植發機構市占率約24%。民營連鎖植發機構因行業經驗豐富、服務好、品牌強、質量保證完善等優勢,受到越來越多潛在患者的青睞,市占率有望持續提升。

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  四大維度評價植發機構發展潛力:獲客效果、擴張速度、業務拓展、技術突破。營銷投入是獲客最核心的途徑,獲客效果短期可通過營銷投入、植發數量、單店產出、營收規模等絕對值指標評價,長期可通過獲客成本、營銷轉化率等相對值指標評價;擴張速度決定未來市場份額,門店數量、增速、資金實力可評價擴張的“量”,單店盈利周期、門店經營利潤率可評價擴張的“質”;業務拓展可以打開成長天花板,重點關注植發業務范圍擴大和養固業務拓展,評價新興業務客單價、客流量、業務增速等;技術突破可能會對植發行業帶來顛覆性革命,重點關注植發機器人、干細胞技術。

  四大連鎖植發機構:雍禾醫療:覆蓋全國核心城市,國內最大連鎖植發機構;碧蓮盛:網紅營銷+無痕植發技術立穩腳跟;大麥微針:多項專利立足,微針技術標簽化;新生植發:創新研發出TDDP植養護體系,最早在國內引進ARTAS植發機器人。

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  風險提示:植發行業競爭加劇風險;技術迭代風險;醫療事故風險;新冠疫情反復風險;政策風險。

(文章來源:中信建投證券研究)

(原標題:植發行業前景廣闊,龍頭連鎖搶占先機)

(責任編輯:DF398)

 
 
 
 

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